??計劃調減容量-產能轉化系數，利于轉爐置換電爐。 本次計劃對轉爐、電爐的容量-產能換算系數都進行了調減，但對電爐的調減力度更大，意味著相同容量的轉爐，可以置換成更大容量的電爐。根據我們推算， 一座容量 70 噸的轉爐，按原先的產能換算系數，只能置換成容量為 75 噸（按 1.25:1 置換）或 105 噸（按 1:1 置換）的電爐；而在本次計劃施行后，可以一律按 1:1 的產能置換份額，置換成容量為 120 噸的電爐。

??電爐鋼或迎發展機會，利好廢鋼、石墨電極產業鏈。 方針之所以傾向于電爐鋼，主要是電爐短流程煉鋼工藝具有明顯的環保優勢。中國電爐鋼產量占比比較國外明顯偏低，我們估計電爐鋼或迎重要發展機會。短期內，利好廢鋼加工職業；石墨電極價格已明顯回漲，有望得到進一步支撐。

      最新鋼鐵產能置換計劃更嚴厲，電爐可等量置換。 工信部印發最新《鋼鐵職業產能置換施行辦法》， 對于鋼鐵產能置換的管控更為嚴厲：（ 1）嚴厲框定用于產能置換的配備的范圍。（ 2）置換份額有必要“減量”。（ 3） 據守不突破區域產能總量操控， 用于置換的退出設備有必要撤除到位等。 計劃清晰說到，鋼企將轉爐置換成電爐， 可施行等量置換

??方針面無放松痕跡利好基本面，看好春節前基本面。 從本次計劃來看，鋼鐵產能管控方針面繼續堅持高壓，并無放松痕跡。十九大陳述也說到繼續推動供應側變革。短期來看， 采暖季環保限產對鋼鐵板塊構成支撐，我們估計 3 月 15 日采暖季完畢之前，鋼鐵職業供應基本面仍有望保持偏緊的狀態，而取暖季完畢之后的景氣量則存在必定的不確定性。估計上市鋼企 2017Q4 和 2018Q1 盈利仍相對樂觀，鋼鐵板塊估值偏低，春節前或有反彈機會。